文 | 斑马浮滥，作家 | 徐霁

数次冲击港股上市而不得，多点 DMALL 近期再度更新 IPO 招股书。值得存眷的是，与麦德龙供应链的重组近似，多点也终于带来了新故事。

剥离即时零卖业务，同期，将出海动作公司业务发展要点。目下，多点 DMALL 旗下，中国内地除外商场的收入占比，仍是达到了 8%。

排斥零卖属性、转头科技骨子，能否匡助多点 DMALL 得手 IPO，兑现物好意思首创东谈主义文中近几年的上市梦？

上市难

2024 年 5 月底，物好意思 30 周年，掌舵东谈主义文中在演讲中，将物好意思喻为中国零卖业变革翻新中的一朵浪花，并提议"物好意思的 30 年，亦然中国流畅产业发生根柢变化的 30 年"。

深感奖饰的同期，亦然无比唏嘘。寝苫枕块、无穷荣光的前半段后，零卖行业的后半段，逆周期仍是合手续了十几年，磕趔趄绊、勉励防守。

也曾，在连锁超市板块占据泰半壁山河的民营凫水儿们，纷繁退藏。永辉超市卖给了名创优品，步步高重整、王填失去死心权，红旗连锁回回国资怀抱，更远一些，东谈主东谈主乐何金明、新一佳李彬兰齐是缺憾出局。

坚合手到当今的超市大佬，果真唯有张文中。况兼，在线下零卖节节溃退的最近这些年，物好意思系逆流而上，收购麦德龙中国，接盘多家零卖巨头在北京的业务。不仅稳坐朔方超市苍老的宝座，还拿下重庆百货、新华百货等上市公司的履行死心权，成为中国零卖业最举足轻重的东谈主物。

然则，张文中旗下中枢业务的上市程度，却一直激动不畅，成为零卖大佬的缺憾之一。

从港股独有化退市 5 年后，物好意思交易卷土重来，团结麦德龙中国，构成加强版的物好意思科技，从 2021 年启动冲击港交所主板上市。

张文中旗下的另一家种子选手，零卖数字化系统运营商多点 DMALL，带着即时零卖的野心，于次年开启港股 IPO 征途。

多点这家公司，关于张文中来说，有着尽头的真谛。30 年前，系统学博士张文中留洋归来，迷惑了一套超市收银系统。为了实施这套系统，开了第一家物好意思超市，一炮打响，画虎不行参加零卖行业。自后，这套系统零丁成长为如今的多点 DMALL。

绝不夸张地说，多点 DMALL 才是张博士的主业，开超市、作念投资，其实仅仅他的副业。

几年下来，IPO 程度不胜一击。好在，参加新周期后，为了巧合尽快登陆成本商场，物好意思科技和多点 DMALL，齐在自己业务结构进行了相应的调度。

物好意思科技，将零卖业务的统共门店出售给控股股东，保留供应链业务，2024 年 6 月改名为"麦德龙供应链"，就地再行裸露 IPO 招股书。

多点 DMLL 也焕新归来。本年 4 月，公司剥离多点簇新，随后多点 DMALL 小时局及 APP 罢手运营。

这意味着，多点 DMALL 休止即时零卖业务。减轻非中枢业务、聚焦零卖数字化系统，转头为一家隧谈的科技公司。

除此之外，多点 DMALL 还经过多年布局，开启了一个更浩繁的故事——出海。

转出海

多点 Dmall 创立于 2015 年，最早即是物好意思超市的收银器用。2019 年推出专有一站式 Dmall OS 系统后，公司领有了系统性的零卖援手才气。

几年之后，公司成为了一家"为土产货零卖业提供基于云的一站式端到端的数字零卖 SaaS 平台"。

比如说，借助多点 DMALL，不错提高零卖全历程的不停后果，从采购、供应链、仓库不停、居品成列到店铺运营；不异，运用这个系统中的智能防损处罚决策，不错通过远距离监控及自动侦测荒谬结账，取代东谈主工监控。

有张文中博士和物好意思系的加合手，多点 DMALL 零丁后，赶紧取得了成本的认同，腾讯、IDG、兴业银行等先后投资，成为公司的策略股东。

初期，多点 DMALL 发展赶紧，2019 年 -2021 年时候，客户数目从 69 家增长至 352 家，GMV 分辨为 241 亿元、431 亿元、1020 亿元，营业收入分辨为 2.65 亿元、4.87 亿元、10.45 亿元。

然则，背靠物好意思系的多点 DMALL，一直存在着三大挑战：零丁难，增长难，盈利难。

多点 DMALL 由张文中履行死心，靠着物好意思系的业务驻足并坐大。固然这些年一直在拓展第三方客户，比如中百、7-11、锅圈等。可物好意思系公司的业务占比一直相当高，物好意思、麦德龙、新华百货、重庆百货、百安堵加在沿途，孝敬了公司七成以上的收入。

另外这 20% 多的业务，好多也与张文中有着千丝万缕的关系。比如锅圈，物好意思亦然策略投资方之一，两边配合甚密，锅圈在物好意思超市中开设了好多店中店。

传统零卖，确乎有着通过数字化来普及策划后果的伏击需求。然则，第三方零卖企业，有若干答允把灵魂交给他东谈主呢？

况且，在零卖数字化商场，大齐闇练的 Saas 公司齐巧合提供行状。多点 DMALL 的上风，并未能达到华为在汽车智能化鸿沟的跳跃地位。

收尾便仍是注定。多点 DMALL 的业务固然一直在雄厚增长，但这有赖于物好意思系的发展。相关业务在公司收入中的占比，从 2021 年的 73.9%，普及至 2024 年上半年的 86.7%。

零丁性未能建造，影响了多点 DMALL 的业务拓展，导致公司增长乏力。最近几年，公司客户数目、GMV 以及营业收入的增长，齐呈现出了增速下滑的趋势。

2021 年、2022 年、2023 年以及 2024 年上半年，公司客户数目分辨为 236 家、436 家、533 家、444 家（经抵销）。同期，GMV 分辨为 1093 亿元、1359 亿元、1521 亿元、810 亿元。

是以，最近几年，多点 DMALL 积极走出去，拓展的客户包括麦德龙集团，DFI Retail Group（牛奶国际）策划的惠康、万宁、佳宁药房、巨东谈主超市以及 7-Eleven（Hong Kong）等闻明零卖品牌。

公司收入大盘中，中国内地除外商场的收入占比，仍是从 2021 年的 2.4%，普及至 2024 年上半年的 8.0%。

事实上，多点 DMALL 的外洋业务，也离不开物好意思和张文中的匡助。比如说，通过麦德龙集团，将业务拓展至欧洲商场。

到外洋商场扎营扎寨，给多点 DMALL 翻开了另一扇增长之门。通过相关方考据业务形式，更有可能触达其他零卖商，加快在外洋商场的落地。

另外，剥离即时零卖业务，则巧合快速普及盈利才气并削减开支。2024 年上半年，公司营业收入 9.39 亿元，同比增长 22.93%，净利润 -2.49 亿元，已较前年同期减亏过半。也许要不了多久，通过零卖数字化系统的佣金形式，多点 DMALL 真巧合兑现扭亏为盈。

出海增强零丁性、翻开增漫空间，剥离即时零卖、专注零卖系统九游会J9，这两约莫领，关于多点 DMAll 来说，无异于一次荣达。